【研究报告内容摘要】
本周行业观点:上下游复工时间错配,全面看涨萤石-制冷剂产业链
本周萤石、氢氟酸价格上调,我们全面看涨萤石-制冷剂产业链。1)萤石:上下游复工时间错配,萤石矿企及浮选装置复工寥寥,而下游氢氟酸、氟化铝陆续复工,本周供需矛盾升级已促使萤石价格上涨5.00%至3200元/吨,后市仍将坚挺运行,并存上涨可能。我们坚定看好受益标的金石资源,假设公司2020年萤石产量45万吨,萤石每涨价1000元/吨,公司业绩将增厚约2.9亿元;2)氟化铝:场内现货供应紧俏,在成本支撑作用下生产企业挺价意愿强烈,供应端生产完全恢复仍需时间。我们预计后期氟化铝价格仍将在9000-9500元/吨的区间坚挺运行,受益标的:多氟多;3)氢氟酸:部分装置仍处停工状态、供应仍然紧张,成本坚挺叠加下游复工采购积极性提升,我们看涨3月份无水氟化氢市场价格有望突破万元关口;4)制冷剂:前期物流运输不畅,厂家随市进一步低位操作或停车现象较多。目前,格力、美的、海尔、长虹等诸多下游空调厂商生产线已复工复产,制冷剂需求整体逐步回暖。据百川盈孚数据,截至本周五(2月28日),r32报14000元/吨,7日涨幅达7.69%;r125报16000元/吨,7日涨幅为3.23%;r134a报20500元/吨,维稳整理。在成本支撑较强、下游需求回暖的背景下,我们看好二代制冷剂坚挺运行、三代制冷剂将强势上涨500-1000元/吨。受益标的:巨化股份、三美股份等。
本周行业要闻:国内生产、物流加速复苏,关注化工品种上涨机会、反弹机会
本周公共卫生事件对全球带来的恐慌情绪持续蔓延,风险资产遭抛售、石油供需失衡忧虑加剧,全球市场走出了普跌行情,全球股市、原油集体狂泄。截至本周五收盘,上证综指报2880.30点,日跌幅3.71%;wti4月原油期货报44.76美元/桶,日跌幅4.95%,录得连续第六个交易日下跌;布伦特报50.52美元/桶,日跌幅3.2%。在国外疫情迅猛蔓延的局势下,国内疫情则出现了好转迹象。证券时报讯,连日来,从部委到地方推出政策组合拳,多策齐发破除交通物流梗阻,严禁封路断路、畅通绿色通道、开行用工专列专机专车、有序恢复城市公交等交通运输服务,保障车通人行;物流业也率先复工复产齐力驰援,加大生产物资运输力度。目前,继甘肃、辽宁后,贵州、山西、云南、广东等多省已下调ncp疫情应急响应级别,各地复工返工、生产经营活动正加速复苏。我们预计一至两周内将出现复工高峰,伴随物流逐步恢复、下游采购开启,我们建议关注如维生素、萤石、氢氟酸、制冷剂、钛白粉、化肥、除草剂、金属硅等化工品种的企稳回升、趋势性上涨等机会。
受益标的
【聚氨酯行业】:全球化mdi供应商及行业领袖万华化学;【氟化工行业】:萤石行业唯一上市公司金石资源、制冷剂领军者巨化股份、三美股份;【煤化工行业】:煤化工低成本优势龙头华鲁恒升;【钛白粉行业】:成本全球领先的行业龙头龙蟒佰利;【磷化工行业】:优质的盐肥一体化企业云图控股;【农药行业】:卫生菊酯龙头扬农化工、草铵膦行业领跑者利尔化学;【维生素行业】:精细化工典范新和成等。
风险提示:油价大幅下跌;环保督察不及预期;下游需求疲软等。

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